La tendance à la baisse de la monnaie locale observée depuis le premier blocage risque-t-elle de se poursuivre ? Selon le paragraphe 36 du rapport des services du Fonds monétaire international sur les consultations au titre de l’article IV intitulé “ External Competitiveness Structural Policies for a Sustainable and Resilient Recovery “ publié le lundi 28 juin, le “taux de change effectif réel (TCER) s’est déprécié de 8,1 % en glissement annuel en 2020“. Cet “écart de compte était de -13,3% et la monnaie nationale semble surévaluée d’environ 30-40%”. Le rapport indique en outre que “l’évaluation externe et le degré de surévaluation sont sujets à une forte incertitude, reflétant le choc d’offre négatif sur le secteur du tourisme ainsi que la baisse des flux de revenus, compte tenu de la position de centre financier de Maurice”.
Les services du FMI estiment qu’avec la réouverture complète de nos frontières, “l’écart des comptes courants et le désalignement seront considérablement réduits”, car les flux de revenus augmenteront grâce au tourisme principalement. Le retrait de la liste des pays faisant l’objet d’une surveillance accrue (liste grise) du Groupe d’Action Financière (GAFI) d’ici octobre pourrait également contribuer à la récupération des flux de revenus, car la juridiction mauricienne répond aux exigences internationales en matière de substance.
Cependant, le FMI donne un avis sévère, appelant les autorités mauriciennes à s’attaquer aux problèmes structurels. Le rapport indique que “l’écart estimé du compte courant et la surévaluation dans une certaine mesure peuvent indiquer des problèmes structurels à long terme et la nécessité de nouvelles réformes pour améliorer la compétitivité, plutôt que d’indiquer l’ampleur de la dépréciation nécessaire du taux de change nominal”.
Les faiblesses structurelles suivantes ont été mises en évidence par les services du FMI :
- Les flux financiers et de capitaux internationaux nets positifs ont diminué d’environ 5,5 % en 2020 par rapport à l’année précédente. Cette baisse a été “principalement due aux sorties nettes de l’économie nationale, partiellement compensées par des entrées nettes dans le secteur des Global Business Company (GBC)”.
- La position nette d’investissement (PNI) est restée volatile en raison des flux de portefeuille des GBC : elle s’est établie à 187 % du PIB en 2019, soit beaucoup moins que son niveau de 2018 (377 %).
- Les réserves internationales couvraient 103 % des paramètres d’évaluation de l’adéquation des réserves (ARC) du FMI à la fin de 2020, ce qui “ reste dans la limite inférieure de la fourchette d’adéquation de 100 à 150 %, mais s’en rapproche “.
- La dette extérieure totale publique et privée a augmenté, passant de 91 % du PIB en 2019 à 116 % du PIB en 2020. La “dette importante implique des expositions élevées aux mouvements défavorables du taux de change et aux chocs de la balance courante et des roulements”.
Pour rappel, la BoM a vendu 25 millions de dollars au taux de 42,50 roupies le lundi 28 juin, ce qui a déprécié la roupie de 4 %. La Banque de Maurice a vendu 25 millions de dollars à un taux de 39,25 roupies le 11 janvier. Au taux actuel, la roupie mauricienne est maintenant 8 % plus faible qu’elle ne l’était en janvier 2021.
